Акции: характеристика, свойства, доходность

Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли
акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Следовательно, акция дает право акционеру:

—  
на доход — в виде дивиденда;

—  
на управление акционерным капиталом;

—  
на имущество при ликвидации общества.

Акция, как вид ценной бумаги, может выпускаться только акционерным обществом.

Общество вправе размещать обыкновенные акции, а также один или несколько типов привилегированных (ПА).

При этом различают следующие разновидности данного типа акций:

1.             
Кумулятивные ПА. При выпуске ПА эмитент обязан установить срок аккумуляции дивидендов. Определяется максимальный период в течение которого дивиденды начисляются, но не выплачиваются, накапливаясь к последующей выплате.

2.     
Долевые ПА (с экстра-дивидентом). Владельцы ПА данного типа имеют право на дивиденды в размере не меньше, чем владельцы обыкновенных акций.

3.         
ПА с корректируемым (плавающим) дивидендом. Владельцы ПА данного типа претендуют на дивиденд не ниже безопасного уровня прибыльности (i_буn).

Под безопасным уровнем прибыльности понимают уровень прибыльности, отражающий величину дохода по альтернативному максимально-надежному вложению капитала. Обычно, это ставка дохода по государственным облигациям или норма банковского процента по депозитному вкладу в коммерческом банке высшей категории надежности, или ставка рефинансирования ЦБ.

Дивиденд — в переводе с латинского означает “часть от деления”. Применительно к обыкновенным акциям — это доля прибыли АО приходящаяся на одну акцию. Дивиденд можно рассматривать как вознаграждение за риск, которому подвергается инвестор, вкладывая деньги в бумаги акционерного общества.

Наличие нескольких этапов в жизни акций, их длительное обращение на рынке, обуславливают многообразие цен: номинальную, эмиссионную, рыночную.

На акции указывается номинальная стоимость, которая определяется делением величины уставного капитала общества на количество акций:

P_N = УК / N

где  Р_N — номинальная стоимость акций, руб.;

УК — уставный капитал АО, руб.;

N — количество размещенных акций, шт.

Номинальная стоимость выступает как некоторый ориентир ценности бумаги на первичном рынке капитала и является базой расчета ряда оценочных показателей.

На основе номинальной стоимости определяется эмиссионная цена, по которой осуществляется первичное размещение акций. Эмиссионная цена может совпадать с номинальной или отклоняться.

При размещении бумаги по цене выше номинальной, говорят, что бумага размещается с премией (ажио). Премия является чистым эмиссионным доходом эмитента. Бумага может продаваться и дешевле номинальной стоимости, т.е. с дисконтом.

На вторичном рынке акции реализуются по рыночной цене, определяемой соотношением спроса и предложения. Цену предложения устанавливает продавец, цену спроса — покупатель. Разница между двумя этими ценами образует маржу (от фр. marge — край). Термин “маржа” применяется на рынке ценных бумаг для оценки возможного дохода участников сделки.

Внутри маржи находится цена исполнения сделки, т.е. продажи акции, называемая курсовой. Она рассчитывается по следующей формуле:

P_K = P_N * i_Д / i_БУП

где   P_K — курсовая стоимость акции, руб.;

 i_Д — ставка дохода (дивиденда или процента), коэффициент;

i_БУП — безопасный уровень прибыльности, коэффициент.

Доходность акции определяется двумя факторами: получением части распределенной прибыли АО в виде дивиденда, и возможностью продать бумагу на вторичном рынке по цене большей цены приобретения.

Дополнительный доход при росте курса акции или убыток при падении курса можно определить по формуле:

 

где Р- абсолютный размер дополнительно дохода (убытка), руб.;

         Р_n — цена перепродажи, курс в будущем, руб.;

         P_о— цена покупки акций (первичные инвестиции), руб.

Индекс курса акции:     

J_K    =    (P_K
 /   P_N )  * 100%                    

Зная размер дивиденда и дополнительного дохода, можно определить совокупный доход за весь период владения акцией.

Если акция продана в середине финансового года, то сумма дивидендов делится  между прежним и новым владельцем бумаги:

Д = P_N * i_Д (d / K)

где  Д — доход (дивиденд) покупателя (продавца), руб.;             

P_N— номинальная стоимость акций, руб.;

i_Д — годовая ставка дивиденда, коэффициент;

d — период владения акцией, дн.;

К — количество дней в году (365-366).

Факторы, определяющие доходность акции можно описать следующей схемой: